Oulmès : Une valeur à détenir

Le titre Oulmès poursuit sur sa tendance haussière sur la Bourse de Casablanca, conforté par ses bons résultats annuels. Compte tenu de ces derniers, le Conseil d’administration proposera à l’assemblée générale annuelle, convoquée pour le 9 mai, la distribution d’un dividende de 75 DH par action, soir +25% par rapport à l’exercice antérieur.

10% Telle est la performance du titre Oulmès sur la place casablancaise depuis le début de l’année. La valeur continue ainsi de résister à la baisse globale que connaît le marché actions actuellement, et arrive même à maintenir son trend haussier avec un rebond de 56 DH de son cours, passant de 1.536 DH à 1.590 DH le 17 avril 2017. Toutefois, il ne faut pas négliger que la valeur n’est pas très liquide, du fait de sa cotation en multi-fixing, ce qui la rend très sensible au moindre échange. Notons tout de même que le comportement boursier d’Oulmès concorde avec l’état de ses fondamentaux, demeurant représentatif de ceux-ci.

Hausse des résultats
En effet, concernant son activité commerciale, la société a maintenu, en 2016, les rythmes de croissance constatés une année auparavant avec une évolution de 15% pour les ventes en unités et de 9% pour les ventes en litres. Ainsi, le chiffre d’affaires social s’est élevé à 1,655 MMDH, en hausse de 11,4% par rapport à 2015. Les charges d’exploitation ont pour leur part progressé de 9% pour s’établir à 1,384 MMDH. La valeur ajoutée de l’exercice s’est élevée en 2016 à 754 MDH, en progression de 16% par rapport à 2015. De son côté, le résultat d’exploitation 2016 s’est établi à 271 MDH contre 220 MDH une année plus tôt, soit une hausse de 23%. Au final, le résultat net de la société s’est élevé, au 31 décembre 2016, à 168 MDH contre 136 MDH au 31 décembre 2015, soit une croissance de 24%. En termes de marge nette, celle-ci a avancé de 1,1 point, passant de 9,1% à 10,2% entre 2015 et 2016. Au vu de ces résultats, la situation bilancielle de la société s’est renforcée avec des capitaux propres qui atteignent 639 MDH au 31 décembre 2016. La rentabilité des fonds propres moyens s’est élevée en 2016 à 27,4% contre 23,8% durant l’exercice précédent. Au niveau du groupe, le chiffre d’affaires atteint un montant de 1,686 MMDH tandis que le résultat d’exploitation s’établit à 284 MDH en 2016. Le résultat net part du groupe s’élève à 171 MDH contre 144,8 MDH l’exercice précédent, soit une évolution de 18%. Compte tenu de ces résultats, le Conseil d’administration proposera à l’Assemblée générale annuelle, qui sera convoquée pour le 9 mai 2017, la distribution d’un dividende de 75 DH par action, en hausse 25% par rapport à l’exercice antérieur.

Investissement industriel
Par ailleurs, en termes de perspectives, Oulmès devrait poursuivre l’exécution du plan stratégique «Massar Attafaouk» tout en portant une attention particulière à l’optimisation des coûts de production et à la génération du cash. La société maintiendra par conséquent sa politique d’investissements industriels et logistiques afin de faire face à la demande croissante du marché, indique-t-elle  . Par ailleurs, en 2017, le groupe bénéficiera également de la production et de la distribution de boissons gazeuses dans le cadre du partenariat avec Suntory. Quant aux    perspectives pour 2017, elles devraient être rassurantes dans le domaine de l’eau embouteillée, grâce à l’importante pluviométrie. 

Imen Ben Ahmed
analyste au sein d’AlphaMena

Oulmès a marqué un excellent exercice 2016 en termes de croissance et de marges. Le chiffre d’affaires du groupe a augmenté de 11,6% à 1,686 MMDH. Le résultat d’exploitation s’est amélioré de 3,0% à 284 MDH avec une marge d’exploitation de 16,8% (+80 points de base). Ainsi, le résultat d’exploitation a enregistré une hausse de 24% à 168 MDH, portant la marge nette à 10,2% (+110 points de base). Les perspectives de la société sont prometteuses. D’ailleurs, la société mise sur l’investissement industriel qui devra permettre à l’entreprise de booster ses revenus et d’améliorer ses marges. Par ailleurs, le groupe devra bénéficier en 2017 de la production et de la distribution de boissons gazeuses dans le cadre du partenariat avec le groupe japonais Suntory. Toutefois, le titre est bien pricé sur le marché (un potentiel de -2,5% sur AlphaMena).