Sociétés cotées : les financières portent les performances de la cote

Il existe un consensus général sur le marché selon lequel les sociétés de bourse conviennent que les revenus totaux des entreprises cotées ont connu une croissance de 4,4%, atteignant 297,5 de MMDH. Cette augmentation est principalement attribuable à la vigueur des performances commerciales du secteur financier, lequel a enregistré une croissance à deux chiffres de son produit net bancaire (PNB), s’élevant à 12,6% d’une année sur l’autre.

Le marché boursier a illustré une remarquable capacité de résilience et de croissance, en dépit des défis économiques mondiaux. Avec des revenus globaux des sociétés cotées progressant de 4,4% pour atteindre 297,5 milliards de dirhams (MMDH), le marché a bénéficié du dynamisme des institutions financières, témoignant de la vitalité économique du Royaume.

Une trajectoire de croissance menée par  les financières
Le secteur financier a été le moteur principal de cette croissance, avec une augmentation de 12,6% de leur produit net bancaire (PNB), culminant à 82,9 MMDH. Cette performance est le résultat direct d’une stratégie axée sur l’innovation et l’adaptabilité face aux changements de marché, marquant une ère de prospérité pour le secteur. Outre les institutions financières, le secteur des assurances et du courtage a également contribué à cette croissance, enregistrant une hausse de 2,7% de ses primes émises brutes.

Parallèlement, le secteur industriel a affiché une légère augmentation de 1,4%, bien que confronté à des défis variés, illustrant la diversité et la résilience du tissu économique. En effet, suite à un démarrage prometteur au cours du premier semestre de 2023, la croissance des revenus pour les entreprises industrielles a vu un ralentissement notable dans la seconde moitié de l’année, concluant sur une modeste augmentation de 1,4% pour atteindre 191,8 MMDH.

Cette performance mitigée peut être attribuée à une hétérogénéité marquée des résultats commerciaux, où certaines entreprises comme TGCC, LabelVie et Akdital se sont distinguées par d’excellentes performances commerciales, tandis que d’autres ont subi les effets négatifs de circonstances extérieures défavorables, notamment Total Energies Marketing Maroc, et Managem.

Des performances opérationnelles robustes
La performance opérationnelle du marché boursier de Casablanca a enregistré une hausse significative de 14,4%, atteignant 72,6 MMDH. Cette croissance inclut une notable amélioration de 18,5% du résultat brut d’exploitation (RBE) pour le secteur financier, s’élevant à 43,8 MMDH, un accroissement de 12,2% du résultat technique des assurances à 2,1 MMDH, et une progression de 8,5% du résultat d’exploitation des secteurs industriels, qui atteint 26,7 MMDH.

Spécifiquement pour le secteur industriel, et en prenant en compte l’effet non récurrent de l’amende imposée par l’ANRT à IAM, d’un montant de 2,45 MMDH, qui a été intégralement comptabilisée en 2022, le résultat d’exploitation pour ces industries a vu une augmentation de 8,5% pour l’année 2023, se chiffrant à 26,7 MMDH.

La capacité bénéficiaire a également été un point fort, avec une augmentation de 15,1% à 32,9 MMDH. Même après ajustement pour les éléments exceptionnels, le marché a montré une croissance solide du résultat net part du groupe (RNPG) de 9,5%. Ces chiffres mettent en lumière la robustesse financière des entreprises marocaines et leur aptitude à générer de la valeur pour les investisseurs.

Une dynamique de dividendes encourageante
Concernant les dividendes, le total distribué par les entreprises, qui ont annoncé leur politique de dividende pour l’exercice 2023, a connu une augmentation de 19,1%. Cette progression est principalement due à l’augmentation du dividende par action (DPA) d’IAM, qui passe de 2,19 DH en 2022 à 4,20 DH, reflétant l’amélioration de sa performance financière, ainsi qu’à la hausse du DPA de Cosumar, qui atteint 3 DH après la réalisation d’une plus-value significative liée à la vente de ses parts dans la raffinerie de Durrah.

Avec cette distribution, IAM reprend sa position de leader en matière de versement de dividendes sur le marché, avec une enveloppe totale de 3,7 milliards de dirhams (MMDH), représentant 20% du total, suivie de près par Attijariwafa bank avec 19%.

En conséquence, le rendement sur dividende (D/Y) pour les entreprises cotées s’établit à 3,5%, contre 3,2% en 2022, bien que 26 entreprises n’aient pas encore dévoilé leur stratégie de distribution de dividendes. Dans ce cadre, et avec l’augmentation de la profitabilité, le marché boursier marocain affiche un ratio de prix sur bénéfices (P/E) de 18,7 fois, inférieur à la moyenne historique d’environ 20,8 fois (à l’exception de 2020), positionnant le marché à un niveau particulièrement attractif comparé aux dix dernières années.

Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO