Pause nécessaire
En matière de politique monétaire, il est vraiment rare de s’accorder sur un consensus marché. Si les analystes des principaux brokers peuvent être, de temps à autre, d’accord sur la trajectoire que prendra le Conseil de Bank Al-Maghrib dans la gestion de la chose monétaire, ils ne sont généralement jamais unanimes sur la décision qui sera prise lors de la traditionnelle réunion trimestrielle.
En tout cas, tous prédisent un statuquo du taux directeur pour les trois prochain mois. BAM devrait, sans nul doute, maintenir la pause dans son resserrement de la politique monétaire, annoncé en juin dernier. Plusieurs facteurs plaident pour cette prévision.
À commencer par la trajectoire baissière de l’inflation depuis le début de l’année. La hausse des prix est, en effet, passée de 10,1% en février à 4,9% en juillet et devrait probablement continuer à se réduire d’ici fin décembre. De quoi permettre de voir venir, au moins pour les trois prochain mois.
Adepte de la vigilance, Abdellatif Jouahri, wali de Bank Al-Maghrib, aura, d’ailleurs, à cœur de s’assurer de la bonne répercussion des trois révisions consécutives à la hausse du taux directeur sur l’économie, mais aussi et surtout, de l’efficacité des mesures budgétaires pour contrer l’inflation, prévues dans le projet de loi de Finances 2024.
Les besoins de reconstruction, induits pas le terrible séisme qui a frappé le pays le 8 septembre, pourraient également influer sur la décision du régulateur bancaire. Une hausse du taux central risquerait de freiner la dynamique d’investissement, notamment pour la reconstruction de la région sinistrée. BAM aura tout le temps pour agir sur le taux, une fois toutes les données en main.
Moulay Ahmed Belghiti / Les Inspirations ÉCO
