Déficit budgétaire : le Trésor contribue à en réduire l’ampleur

L’année 2022 s’achève sur un déficit budgétaire de 69,5 MMDH, soit environ 5% du PIB, en ligne avec les prévisions de la LF 2022 (72,6 MMDH).

Le Trésor a réussi à maîtriser son déficit budgétaire 2022 en dessous de la prévision initiale de la LF 2022, soit 72,6 MMDH. C’est ce que confirment les analystes d’Attijari Global Research dans une récente note sur son bilan 2022. La dette du Trésor aurait atteint 956 MMDH en 2022, contre 885 MMDH en 2021.

Dans le détail des chiffres, AGR estime la dette intérieure à 747 MMDH en 2022, en hausse de 9,5% par rapport à 2021 tenant compte de l’utilisation de la ligne de précaution et de liquidité (LPL) d’un montant de 21 MMDH. Pour sa part, la dette extérieure devrait augmenter de 3%, passant de 204 MMDH en 2021 à 210 MMDH en 2022 (estimation).

«Au vu du décalage du niveau des financements extérieurs avec celui prévu par la LF 2022 (29,6 MMDH contre 40 MMDH), la part de la dette extérieure s’est limitée à 21,9% de la dette globale du Trésor contre 23% en 2021 et une moyenne de 21,4% durant la période 2017-2019», précise AGR.

Par ailleurs, le poids de la dette extérieure dans l’endettement global du Trésor, en 2022, demeure en ligne avec son benchmark de référence. Celui-ci se répartit dans une proportion de 25%/75% entre endettements extérieur et intérieur.

Le déficit en ligne avec les prévisions de la LF 2022
L’année 2022 s’achève sur un déficit budgétaire de 69,5 MMDH soit environ 5% du PIB, en phase avec les prévisions de la LF 2022 (72,6 MMDH). Il faut noter que le taux d’exécution des recettes ordinaires s’est situé à 116%, en relation avec le bon comportement des recettes fiscales et non fiscales.

«À l’origine, les recettes IS dont le taux de réalisation a atteint 121%, suivies des recettes des financements innovants (25 MMDH à fin 2022). La TVA à l’importation a également généré 11,7 MMDH supplémentaires par rapport à 2021», expliquent les analystes.

De leur côté, les dépenses globales ont été réalisées à hauteur de 111%, en raison de la hausse de la charge de la compensation. Il y a eu également un effort d’investissement soutenu au cours du mois de décembre avec 93,8 MMDH (+15,8 MMDH par rapport à la prévision de la LF 2022). En conséquence, le solde ordinaire ressort en territoire positif à 15,7 MMDH en 2022 contre 4 MMDH en 2021 et une prévision de la LF 2022 de 845 MDH.

Recours quasi-exclusif au marché domestique
«Le marché domestique a accaparé près de 90% de son besoin annuel face à une estimation de 72% (LF 2022). Ce décalage a été visible au niveau des financements extérieurs qui n’ont représenté que 9% en 2022 contre une estimation de 28%, assure-t-on auprès d’AGR.

En effet, à fin 2022, le besoin de financement net du Trésor s’est établi à 71,1 MMDH contre une estimation de 72,6 MMDH (LF 2022), soit un taux de réalisation de 98%. Le financement intérieur du Trésor ressort à 65 MMDH à fin 2022 contre une prévision de 52 MMDH, soit un taux de réalisation élevé de 125%.

Le financement extérieur net du Trésor ressort à 6,1 MMDH à fin 2022 contre une prévision de 20,7 MMDH, soit un faible taux de réalisation de 29%. En outre, à fin décembre2022, le Trésor a eu un recours important au marché de la dette intérieure. En matière de financement, et en plus de l’utilisation de la LPL auprès de BAM pour 21 MMDH, le Trésor a fait preuve d’innovation en 2022 à travers le recours à de nouveaux instruments (émissions à très court terme 32 jours, 45 jours et BDT à taux révisables).

Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO