Edito. Grippé n’est pas condamné

Après une ascension estivale spectaculaire, l’indice phare de la Bourse de Casablanca marque le pas, cédant près de 10% de ses gains dans une correction qui, sans être brutale, n’en demeure pas moins significative. L’indice revient hanter les couloirs des 18.500 points, loin des 20.000 franchis dans l’euphorie d’un cycle qui semblait inarrêtable.

Cependant, si la mécanique est grippée, il serait hâtif de parler d’un arrêt du moteur. Car ce recul n’est ni le fruit d’une cassure des fondamentaux, ni celui d’un renversement macroéconomique. Il résulte avant tout d’un choc de confiance.

La panique des petits porteurs, déclenchée par un climat social en ébullition et une visibilité politique affaiblie, a suffi à inverser le flux. Les institutionnels, eux, n’ont pas fui : ils ont arbitré. Vers les OPCI, les produits de taux, les adjudications du Trésor… Ni plus ni moins qu’un mouvement rationnel face à un différentiel de rendement devenu trop tentant.

Ce réajustement n’est pas un retrait, mais il pèse : il réduit les volumes, assèche la profondeur du carnet d’ordres et renforce l’impression d’un marché devenu nerveux.

Ce MASI grippé est avant tout le symptôme d’un marché qui cherche un signal, un horizon. Un catalyseur capable de raviver l’appétence pour le risque, de redonner du sens à la valorisation et de stabiliser les flux. Car, comme le rappellent les derniers travaux de BKGR, les fondamentaux tiennent la route.

La croissance bénéficiaire attendue de 8%, la solidité des bancaires et le redressement progressif des cycliques offrent encore des raisons d’y croire,… à condition, toutefois, de ne pas laisser l’incertitude contaminer tout le marché. Le MASI n’est pas malade, il doute. Et pour apaiser ce doute, il faudra plus de lisibilité, plus de pédagogie et davantage de signaux forts de la part des grands donneurs d’ordres.

Meriem Allam / Les Inspirations ÉCO