Marché des capitaux : 78% des OPCVM hors champ de la bourse

A l’instar des années précédentes, la répartition de l’actif total des Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) a dégagé une prépondérance des valeurs non cotées, lesquelles représentent à elles seules 78% de l’actif total investi, suivies des autres éléments d’actif et des valeurs cotées qui constituent, respectivement, 12,2% et 9,8% dudit actif.

La troisième édition du rapport sur le marché des capitaux, édité par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) et qui présente une série complète de données relatives aux différents segments du marché des capitaux au titre de l’année 2023, a révélé un point saillant : à l’image des années précédentes, la répartition de l’actif total des Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) a dégagé une prépondérance des valeurs non cotées.

Dans ce sens, 78% de l’actif total des OPCVM au Maroc est investi actuellement en valeurs non cotées. Ces OPCVM sont suivis par les autres éléments d’actif et les valeurs cotées qui constituent, respectivement, 12,2% et 9,8% dudit actif. Un engouement qui est attribuable, entre autres, au rendement potentiellement plus élevé, puisque la question d’illiquidité inhérente aux valeurs non cotées peut offrir des opportunités de rendements supérieurs à ceux du marché boursier, attirant les gestionnaires d’OPCVM en quête de performance.

Aujourd’hui, force est de constater que l’actif net des OPC relevant de l’industrie de la gestion collective a atteint 666 MMDH, en hausse de 15,8% en 2023. Dans le détail, les différents types d’OPC ont enregistré des évolutions positives.

8,6%, taux de croissance annualisé de l’actif net des OPCVM
Selon ce document de référence des statistiques clés du marché des capitaux, les Organismes de placement collectif immobilier (OPCI) ont poursuivi leur forte ascension en 2023 pour atteindre un actif net de 86 MMDH, soit une performance annuelle de 48,2%, suivis par les Fonds de placement collectifs en titrisation (FPCT) avec un total actif sous gestion de près de 18 MMDH, soit une hausse de 27,1% et 8,7% pour les Organismes de placement collectif en capital (OPCC).

S’agissant des OPCVM, l’actif net a progressé de 11,8% par rapport à fin 2022, pour se situer à environ 560 MMDH. A noter que, depuis l’année 2013, le taux de croissance annualisé de l’actif net des OPCVM est de 8,6%. Par type de fonds, l’encours des OPCVM actions a progressé de l’ordre de 14,0% pour atteindre 43 MMDH et l’encours des OPCVM diversifiés s’est bonifié également à hauteur de 4,8%, profitant d’un contexte de performances positives sur le marché actions.

L’encours des fonds obligataires s’est également bonifié de 83,1% pour le type Obligations court terme et de 8,2% pour le type Obligations moyen long terme, tiré par des collectes nettes respectives de 36,4 MMDH et 17,8 MMDH. Par ailleurs, seuls les fonds monétaires et contractuels ont vu leur encours s’inscrire en baisse pour atteindre respectivement 83 MMDH et 8 MMDH, suite à une décollecte nette de 9 MMDH pour les premiers et de 3,6 MMDH pour les seconds.

Les levées de capitaux : près de 87 MMDH en 2023
Du côté de la dette privée, les levées de capitaux se sont chiffrées à près de 87 MMDH en 2023 contre 64 MMDH en 2022, en hausse de 35,3%. Pour ce qui est des titres de capital, les levées ont atteint 656 MDH, dont 600 MDH relatif à l’introduction en bourse de la société CFG Bank. Les levées de dettes ont concerné le secteur financier à hauteur de 74% et le secteur des mines avec 21%.

Dans ce contexte, l’encours des obligations s’est situé à 175 MMDH à fin 2023, en hausse de 2,3% par rapport à fin 2022 et l’encours des titres de créances négociables s’est élevé à 81 MMDH contre 78 MMDH à fin 2022.

Pour ce qui est du volume des opérations de prêt de titres, il a atteint 315 MMDH, en hausse de 4,6% par rapport à 2022. À fin décembre 2023, l’encours des opérations de prêt de titres s’est établi à 34 MMDH. Les principaux emprunteurs sont les banques (43,3%) et les OPCVM (21,2%), et les principaux prêteurs, les OPCVM, avec 82,2% du volume traité.

S’agissant des investisseurs, le nombre des compte-titres s’est élevé à 193.942 comptes, principalement détenus par les personnes physiques résidentes (86,5%). Le nombre des clients des sociétés de bourse actifs sur le marché boursier a progressé de 51% pour atteindre 11.571 clients à fin 2023, dont 9.479 sont des personnes physiques marocaines.

Structure de marché : les personnes morales domestiques prennent le lead
Pour l’activité sur le compartiment central de la Bourse de Casablanca, elle confirme la structure de marché portée par les personnes morales domestiques. Les OPCVM et les personnes morales marocaines cumulent en effet 72% du volume transité, en légère baisse par rapport à l’année 2022 (78%). Les personnes physiques marocaines ont réalisé, quant à elles, une part de 14%, en hausse de 2 points de pourcentage en glissement annuel.

De leur côté, les étrangers ont drainé une part de 10%, en hausse de 3 points de pourcentage par rapport à 2022. La part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers et les MRE avoisine 27%, principalement constituée de participations stratégiques (92%).

Concernant les parts et actions OPCVM, l’actif net est détenu majoritairement par les entreprises financières à l’instar des années antérieures. Ces dernières détiennent en effet 72,4% de l’actif total, essentiellement investi dans les OPCVM obligataires. Au niveau de la conservation des titres, l’encours global des avoirs conservés par le dépositaire central Maroclear s’est situé à 2.240 MMDH à fin 2023 pour un total de 1.677 titres conservés. L’activité opérationnelle dégage une moyenne quotidienne des flux dénoués de 85 MMDH et plus de 1.290 opérations sur titres réalisées à fin 2023, dont 1.105 paiements d’intérêts et 166 paiements de dividendes.

La capitalisation boursière gagne 65 MMDH

L’indice de référence de la Bourse de Casablanca s’est inscrit en hausse, enregistrant une performance annuelle de 12,8%. Les autres indices ont affiché, sur une année, une progression de 15,4% pour le MASI 20 et de 14,3% pour le FTSE CSE Morocco 15.

De son côté, la capitalisation boursière a atteint 626 MMDH à fin décembre 2023, contre 561 MMDH au 31 décembre 2022, gagnant près de 65 MMDH en glissement annuel.

Pour ce qui est du volume annuel des échanges, il s’est accru de 13% pour atteindre 65 MMDH. Le volume du marché central, en hausse de 3,1% par rapport à l’année 2022, a représenté près de 51% du volume transactionnel global avec un ratio de liquidité resté globalement stable autour de 8,8%.

Yassine Saber / Les Inspirations ÉCO