Bourse : la prise de bénéfices menace-t-elle la dynamique du marché ?

Le MASI n’en finit pas de surprendre en franchissant à la hausse les 16.000 points, porté par des fondamentaux robustes et les perspectives d’investissements liés au Mondial 2030. Mais la prise de bénéfices attendue suscitée par la forte présence des investisseurs particuliers, compromettra-t-elle pour autant la dynamique haussière ?

Le MASI a franchi un cap historique, il y a quelque jours, en dépassant pour la première fois, le seuil des 16.000 points. Ce sommet, d’une grande portée symbolique, suscite tout à la fois l’admiration et une certaine prudence chez les investisseurs.

«La valorisation du MASI est soutenue par plusieurs éléments fondamentaux dont l’anticipation d’une forte croissance de la masse bénéficiaire, l’amélioration des conditions de financement et l’atténuation de la prime de risque dans un contexte macroéconomique orienté favorablement, notamment grâce à la désinflation et aux investissements publics et privés en lien avec la préparation du Mondial 2030», explique un analyste de la place.

Les investisseurs intègrent déjà ces perspectives, dopées par un horizon économique qui semble des plus prometteurs. Pour autant, l’optimisme ambiant demeure quelque peu mesuré. Le marché connaît des mouvements de prises de bénéfices, encouragés par une participation massive des investisseurs particuliers.

«La participation accrue des personnes physiques, dont les transactions incluent notamment les IPO, pose un risque de mouvements de prise de bénéfices sur le court terme», souligne notre expert.

Cette catégorie d’investisseurs, qui représentent près de 30% des volumes, ont joué un rôle décisif dans les récentes opérations d’augmentation de capital ainsi que dans la dernière opération d’introduction en bourse de CMGP Groupe.

Un phénomène susceptible de se prolonger, renforcé par l’intégration, dans le circuit financier, de 127 milliards de dirhams issus de l’amnistie fiscale. La forte envolée de l’indice éveille néanmoins quelques interrogations. Certains observateurs redoutent une surévaluation subtile qui, pour l’heure, ne semble pas constituer un réel risque spéculatif.

«Approchée par les niveaux de PE, la valorisation du marché peut montrer des signes de cherté dans certains secteurs. Cela est contrebalancé par le profil croissance de certaines valeurs. Dans l’ensemble, les niveaux de PE ne sont pas exceptionnellement hauts par rapport aux moyennes historiques. Il n’y a pas de signal clair d’une bulle spéculative. L’évolution du MASI anticipe la création future de richesses dans l’économie réelle», précise cet expert du marché.

Si cette lecture se veut rassurante pour une bonne tranche d’investisseurs, certains analystes n’hésitent pas exprimer quelques réserves vis à vis d’une appréciation jugée parfois, «un peu trop rapide». Ceci dit, l’évolution actuelle du MASI ne laisse pas présager la formation d’une bulle spéculative. Les ratios cours-bénéfices restent dans des fourchettes historiques, bien que certains secteurs affichent une valorisation élevée.

«L’économie réelle continue de justifier les niveaux actuels du MASI, porté par des secteurs à fort potentiel de croissance», ajoute l’analyste.

Les banques, par exemple, offrent encore des opportunités attrayantes, leurs valorisations restant inférieures à leur potentiel réel. Les perspectives à moyen terme demeurent favorables.

«Pour le moyen terme, la tendance haussière est intacte et devrait se confirmer avec la publication des résultats financiers annuels au titre de 2024. Elle pourrait aussi se généraliser à d’autres secteurs, notamment les banques qui affichent des niveaux de valorisation relativement bas. La poursuite de l’assouplissement monétaire devrait continuer à soutenir la dynamique du MASI», anticipe un analyste du marché.

Depuis le début de l’année 2025, l’indice enregistre déjà une performance remarquable de 8,09%, confirmant la confiance des investisseurs dans la trajectoire économique du pays. Pour autant, une correction n’est pas à exclure sur certaines valeurs qui ont atteint des niveaux de valorisation trop élevés en amont de la publication des prochains résultats annuels. Les valeurs à forte croissance, dotées de fondamentaux solides, demeurent le choix préconisé pour naviguer dans ce marché en pleine expansion.

«La stratégie recommandée consiste à cibler les secteurs à forte croissance en privilégiant les valeurs les plus solides, afin de concilier rendement et résilience», conclut l’analyste.

Les corrections ponctuelles, bien qu’attendues, ne remettent pas en cause la solidité d’un marché qui reste, pour l’heure, en adéquation avec les réalités économiques et les aspirations de ses acteurs.

MASI : vers une accélération de la hausse en 2025 ?

Porté par un nouvel élan haussier observé en décembre 2024, le MASI semble s’inscrire dans une trajectoire ascendante durable. L’analyse de BMCE Capital souligne l’émergence d’un nouveau canal technique, renforcé par des volumes d’échange en nette progression et l’absence de signaux baissiers sur les principaux indicateurs.

À court terme, l’indice pourrait atteindre les seuils de 16.500 à 17.000 points, dans un contexte d’optimisme marqué des investisseurs. À moyen terme, la dynamique haussière reste conditionnée au maintien au-dessus du support clé des 14.600 points. Les phases de consolidation attendues, loin de constituer un frein, pourraient offrir des opportunités d’achat stratégique, renforçant ainsi le potentiel de progression pour l’année à venir.

Ayoub Ibnoulfassih / Les Inspirations ÉCO