Marché secondaire des bons du Trésor : BAM intervient pour rétablir la demande

Bank Al-Maghrib a procédé, en date, respectivement, du 9 et du 16 janvier, au rachat de ses titres sur le marché secondaire des bons du Trésor, et ce, en vue d’aider les banques à alléger la pression sur les liquidités. Younes Issami, responsable par intérim de la direction des Opérations monétaires et des changes à BAM, a expliqué les raisons de cette intervention, lors d’un point de presse.

Bank Al-Maghrib a organisé un appel d’offres relatif à une opération structurelle d’achat de bons du Trésor sur le marché secondaire, auprès des banques contreparties aux opérations de politique monétaire. Cette opération offre des liquidités aux investisseurs, ce qui permet d’atténuer la pression sur le Trésor lors des levées sur le marché primaire.

L’objectif n’est pas d’influencer le taux d’inflation
Si la Banque centrale a décidé d’intervenir sur le marché secondaire, à travers cette opération structurelle d’achat des bons du Trésor, pour rétablir la demande sur ces instruments financiers, c’est en vue de «répondre à la nette baisse de la demande constatée lors des séances des adjudications organisées, chaque mardi, par le Trésor pour financer son déficit budgétaire», a fait savoir Younes Issami, responsable par intérim de la direction des Opérations monétaires et des changes à BAM, lors d’un point de presse à Rabat.

Le responsable explique que cette baisse de la demande sur les bons du Trésor est due à l’atteinte de la limite des bons détenus par les banques, fixée par leurs départements des risques. En cause, la hausse des taux qui a impacté négativement la performance des portefeuilles détenus.

«Il faut savoir qu’une baisse de 13 MMDH sur les avances, contre 16 MMDH d’achat de bons du Trésor, a été enregistrée. Le décalage des 3 MMDH est lié aux autres facteurs, notamment la circulation fiduciaire», fait savoir le responsable.

«Il faut citer également les craintes des investisseurs quant aux anticipations d’évolution des taux d’intérêt, liées principalement aux deux dernières révisions à la hausse du taux directeur», souligne Issami.

Et d’ajouter que l’objectif n’est pas d’influencer le taux d’inflation, mais de rétablir la demande sur les bons du Trésor, et d’injecter de manière structurée de la liquidité, de façon de ne pas nuire à la politique monétaire qui se traduit par la stabilité des prix».

Pour rappel, deux appels d’offres relatifs à une opération structurelle d’achat des bons du Trésor sur le marché secondaire auprès des banques contreparties aux opérations de politique monétaire – conformément à la décision du wali n° 80-W-20 et à la lettre circulaire No LC-BKAM-2020-8 relative aux instruments de politique monétaire – ont été organisés. Ces opérations ont enregistré, respectivement, des demandes globales de 15 MMDH et 1,3 MMDH, totalement satisfaites par la Banque centrale. L’intervention de BAM sur le marché secondaire a déjà été évoquée par Abdellatif Jouahri lors du dernier Conseil de la banque en décembre dernier, dans un contexte de forte inflation et de hausse rapide du taux directeur. «Si les besoins se font sentir au niveau du Trésor, nous irons sur le marché secondaire pour acheter des bons du Trésor et réguler la liquidité au niveau du marché des obligations de l’État», avait-il indiqué. D’ailleurs, le prochain appel d’offres sera organisé le lundi 23 janvier 2023.

Aucun changement au niveau du régime de change
En réponse à la question relative au bug récent sur la cotation du dirham, Issami a été clair. «Tout changement de régime de change va être annoncé via le ministère de l’Économie et des finances et Bank Al Maghrib», a-t-il relevé. Et d’ajouter que le dirham est une monnaie non convertible, qui est traitée pendant les heures d’ouverture du marché de change marocain.

Pour rappel, mercredi 18 janvier 2023, plusieurs sites ont affiché l’information selon laquelle un Euro équivalait à 18 dirhams, évoquant ainsi une forte dépréciation de la monnaie nationale face à la devise européenne. Une information que la Banque centrale a catégoriquement démentie. «Bank Al-Maghrib tient à démentir catégoriquement cette information, et assure que le cours de change de référence pour la journée du 18 janvier 2023 s’est établi à près de 11 dirhams pour un Euro», selon une note de la Banque centrale par laquelle l’institution souligne que la seule source fiable pour les cours de change du dirham est le portail de Bank Al-Maghrib, ainsi que Bloomberg et Refinitiv, pendant les heures d’ouverture du marché de change marocain.

BAM indique, en outre, qu’il est possible de vérifier le niveau du cours de change de l’euro face au dirham à travers le lien suivant : https://www.bkam.ma/Marche/Principaux-indicateurs/Marche-des-changes/Cours-de-change/Cours-de-reference.