Maroc
Liquidité bancaire : le déficit s’allège
Le marché monétaire a connu, la semaine dernière, un allégement du déficit de la liquidité bancaire. Si le marché primaire a enregistré une forte demande sur la maturité de 13 semaines, le marché secondaire a connu une baisse de sa volumétrie.
Courant cette semaine, sur le volet monétaire, Bank Al-Maghrib devrait continuer de diminuer son intervention sur le marché monétaire avec l’injection de 43,6 milliards de dirhams (MMDH) sous forme d’avances à 7 jours contre 47,8 MMDH la semaine précédente. C’est ce qu’annonce BMCE Capital Global Research (BKGR) dans la plus récente livraison de sa note hebdomadaire «Fixed income weekly».
Pour le marché obligataire et dans le sillage des deux opérations d’achats des Bons du Trésor orchestrées par Bank Al-Maghrib pour un montant de 16,3 MMDH, la dernière séance d’adjudication a marqué une forte demande sur les maturités du court-terme. Selon BKGR, cette dernière reflète l’attentisme des investisseurs qui anticipent une nouvelle hausse des taux lors de la prochaine réunion de la Banque centrale. En tout cas, durant la semaine dernière, le déficit de liquidité bancaire s’est allégé de 15,01%, selon les chiffres avancés par les analystes de BKGR. Il s’est ainsi établi à -78,4 milliards de dirhams (MMDH), «en dépit de la diminution des interventions de Bank-Al Maghrib» confirme-t-on dans ce sens. Les avances 7 jours sont en baisse à 47,8 MMDH contre 56,6 MMDH la semaine passée.
Pour ce qui est des placements du Trésor, ils ressortent en baisse, enregistrant un encours quotidien maximal de 2,975 MMDH en date du 12 janvier, contre un encours quotidien maximal de 3,54 MMDH courant la semaine précédente. Par ailleurs, le taux moyen pondéré du marché monétaire s’est stabilisé à 2,5%, alors que le MONIA (Ndlr, Moroccan Overnight Index Average: indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les bons du Trésor), a enregistré une baisse à 2,41% mardi dernier.
Une forte demande sur le 13 semaines
Les analystes de BKGR rappellent que le Trésor a procédé à une levée sur les lignes 13 semaines, 52 semaines et 2 ans pour des montants respectifs de 7 MMDH, 1,15 MMDH et 100 MDH aux taux limites de 3,1700%, 3,6070% et 3,7242%. Ces différentes levées ont induit une baisse de 3 points de base sur le 13 semaines, une hausse de 2 points de base sur la maturité de 52 semaines et un bond de 125 points de base sur celle de 2 ans.
La volumétrie en recul
Au terme de la semaine précédente, la volumétrie globale sur le marché secondaire poursuit sa baisse, s’établissant à 17,5 MMDH, polarisée à hauteur de 94% par les échanges sur les maturités court-terme. Concernant la courbe secondaire, les plus fortes variations enregistrées durant la période passée sous revue (entre le 11 janvier et le 18 du même mois) ont été enregistrées à la hausse sur la ligne 2 ans (hausse de 2,1 points de base à 3,69% et à la baisse sur la ligne 26 semaines (-6,7 points de base à 3,28%).
Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO
