Bourse de Casablanca : Le nombre de titres à moins de 100 DH passe à 18

Le marché boursier recèle des opportunités d’investissements, mais il est difficile de s’y retrouver. Tour d’analyse des valeurs qui cotent à moins de 100 DH.

Bien que le marché continue de reprendre des couleurs avec une masse bénéficiaire en hausse de 14%, le nombre d’actions cotant à moins de 100 DH est plus élevé qu’il y a une année. En effet, en novembre 2015, on en dénombrait 13 (voir www.leseco.ma), et celles-ci s’élèvent aujourd’hui à 18. La liste s’est en effet allongée pour comprendre Balima, Fenie Brossette, Involys, Maghreb Oxygène, la nouvelle recrue Marsa Maroc et Snep; en revanche, Auto Hall, qui traite désormais à 109-110 DH, a quitté ce palmarès.

Les immobilières en forte croissance
Les deux immobilières Addoha et Alliances, impactées par la situation difficile de leur secteur, reprennent du poil de la bête. Les deux valeurs affichent d’ailleurs les plus fortes hausse parmi les 17 valeurs. Le cours d’Addoha retrouve des couleurs à chaque fois qu’elle communique sur l’état d’avancement de son plan Génération Cash pour s’échanger à 37,8 DH. Elle affiche ainsi une performance de 59,36%. Alliances, pour sa part, mue par un mouvement spéculatif appuyé par la dernière sortie médiatique (après une absence d’une année) riche en bonnes nouvelles, s’échange à 91 DH contre 41,85 DH début 2016. Avec une performance de son cours de 121,95% depuis le début de l’année en cours, Alliances arrive en tête des 17 valeurs.

Quand la spéculation bat son plein
Med Paper continue à se voir propulsée par la spéculation malgré une situation financière délicate, affichant même un risque de continuité d’exploitation du fait des pertes cumulées au 30 juin 2016, selon une annotation au niveau des états financiers du groupe CDG. La société affiche, en effet, une progression de son cours, depuis le début de l’année, de 39,32% à 18,53 DH. Stroc Industrie, qui tergiverse à cause de sa trésorerie, affiche une hausse depuis le début de l’année de 29,86% à 45,45 DH. Pourtant, la société n’a toujours pas publié ses résultats financiers semestriels. À l’instar de Med Paper, les commissaires aux comptes de Stroc Industrie, dans leur rapport sur les états de synthèse annuels à fin 2015, estiment qu’il y a «une incertitude relative à la continuité d’exploitation de la société». Ils rappellent par ailleurs qu’en vertu de l’article 357 de la loi n°17-95 relative aux sociétés anonymes, le Conseil d’administration est tenu de convoquer une Assemblée générale extraordinaire pour décider s’il y a lieu de prononcer la dissolution anticipée de la société. À juste titre, l’Assemblée générale prévue le 25 octobre courant devrait notamment statuer sur cette question. SNEP, quant à elle, bien qu’elle ne soit pas dans la même situation (cessation d’activité), affiche un cours qui reste soutenu par la spéculation, enregistrant une hausse de 10% depuis le début de l’année à 88 DH.

Une bonne entrée de la nouvelle recrue
La nouvelle recrue de la Bourse, Marsa Maroc, affiche désormais un timide 36% de plus-value potentielle depuis son introduction pour un prix de 88,4 DH après avoir atteint les 93 DH le 12 octobre courant. Hormis son attitude sur le marché, et compte tenu de ses résultats enregistrés au titre du premier semestre de 2016, les analystes d’Upline Securities pensent «que les réalisations du spécialiste en services de transport pour l’ensemble de l’année en cours devraient largement dépasser son Business Plan». Ils rappellent également que «ce dernier tablait sur une appréciation du chiffre d’affaires de seulement 1,5% contre une hausse de 23% au premier semestre de 2016 et un résultat net part du groupe en amoindrissement de près de 42% contre une hausse de 27,8% au premier semestre de 2016».

La tunisienne toujours en bonne forme
Ennakl Automobiles, l’une des valeurs les plus assidues de la cote, affiche une progression, depuis le début de 2016, de 28,24% à 50 DH. Une évolution qui dépasse les performances enregistrées par la valeur sur la place tunisienne où elle fait montre d’une progression de 23,76% depuis le début de l’année. Une amélioration en ligne avec les réalisations positives du concessionnaire tunisien qui affiche de bons résultats semestriels avec un résultat net consolidé en progression de 24,29% à 24,77 millions de dinars tunisiens (MDT).

Les autres bons élèves
Maghreb Oxygène, pour sa part, affiche une hausse de 18,28% depuis le début de l’année à 18,28 DH. Une progression appuyée par ses performances au premier semestre de 2016 avec un résultat net en hausse de 4% à 6,8 MDH. Les analystes de BMCE Capital Bourse estiment, au lendemain de la publication des résultats de la filiale d’Akwa Group, que celle-ci a enregistré un premier semestre plutôt contrasté, avec un résultat d’exploitation en baisse malgré l’accroissement du chiffre d’affaires. Cartier Saada, qui a un exercice en décalage avec l’année grégorienne, affiche une progression de 13,51% à 21 DH pour des résultats annuels de 2015 (rendus publics en juin dernier) très satisfaisants. Enfin, Delta Holding, qui affiche des résultats semestriels positifs, observe une progression de son cours de 11,11% à 22 DH.

Celles qui contre-performent
Contrairement aux autres valeurs qui marquent des hausses considérables, 6 titres connaissent plutôt un fléchissement de leurs cours. Toutefois, cette baisse n’est pas toujours en ligne avec le repli de leurs performances semestrielles. C’est le cas notamment d’Atlanta qui affiche le fléchissement le moins important de tous. En effet, depuis le début de l’année, son cours n’a perdu que 1,39% à 49,8 DH, alors que son résultat net part du groupe est en progression de 5,4% à 138,4 MDH, malgré un repli de son résultat d’exploitation consolidé de 5,3% à 328,7 MDH. C’est aussi le cas de Taslif, qui affiche pourtant de bons résultats semestriels avec un bénéfice en hausse de 54,5% à 15,9 MDH au lieu de 10,3 MDH une année plus tôt, alors qu’elle enregistre la baisse la plus importante sur le marché avec un fléchissement de 26,9% à 36 DH. Balima, quant à elle, marquée par son illiquidité, a cédé 4,23% cède depuis le début de l’année. Un repli qui n’a d’autre origine que l’ajustement du cours suite au détachement du dividende intervenu le 14 juillet 2016. Ainsi, sans qu’il y ait la moindre transaction, l’action Balima passe d’un cours de 104 DH le 13 juillet à 99,6 DH le lendemain. En revanche, les trois autres valeurs puisent l’origine de leur baisse dans leurs résultats semestriels essentiellement. C’est notamment le cas de Fenie Brossette qui recule de 3,5% à 96,5 DH, dans le sillage des pertes enregistrées au terme du premier semestre de 2016, avec entre autres un résultat net déficitaire de 5,9 MDH et un gearing de 73,8%, ou encore de Stokvis Nord Afrique, impacté par des résultats en repli (le résultat net consolidé passe de 16,1 MDH en juin 2015 à 15,4 MDH en juin 2016). Dans ce sillage, le cours recule de 11,96% à 22 DH. Idem pour Colorado, qui se déleste de 15% à 51 DH en raison d’un résultat net s’étant dégradé de 14,9%, passant de 36,3 MDH à 30,9 MDH.