Liquidité bancaire : le déficit stagne sur une semaine

Le marché financier semble résilient et bien positionné pour maintenir sa stabilité, soutenu en cela par les interventions de Bank Al-Maghrib et les stratégies prudentes du Trésor. Les acteurs du marché surveilleront attentivement l’évolution de ces tendances dans les prochaines semaines, notamment avec la clôture de l’année qui approche à grands pas. 

Au terme de la semaine passée, le marché financier affiche une quasi-stagnation du déficit de liquidité bancaire, selon les données du Fixed Income Weekly de BMCE Capital Global Research (BKGR). Le déficit moyen, enregistrant une légère baisse de 0,14%, se situe à -125 milliards de dirhams (MMDH).

Cette tendance s’inscrit dans un contexte où les avances de Bank Al-Maghrib sur 7 jours ont connu un recul de -5,36 MMDH, atteignant ainsi 46,7 MMDH. Dans le même souffle, les analystes de BKGR notent une augmentation significative des placements du Trésor, culminant à un encours quotidien maximal de 23,7 MMDH au 14 décembre, comparé à 17,6 MMDH sur la période précédente.

Cette dynamique s’accompagne d’une stabilité du Taux Moyen Pondéré (TMP) à 3%, tandis que le Taux du Marché Interbancaire MONIA (Moroccan Overnight Index Average : indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les bons du Trésor) enregistre un recul, se fixant à 2,899%. Lors de la dernière séance d’adjudication, malgré une demande modérée, le Trésor n’a pas procédé à de nouvelles levées. Cette décision reflète son niveau de confort face à une probable absence de tombée en fin d’année.

Tendance contrastée des taux secondaires
En ce qui concerne les taux secondaires, la semaine a été marquée par des variations notables à la baisse sur les maturités long terme. Les lignes 30 ans, 20 ans et 15 ans ont enregistré des baisses respectives de -15,2 points de base (pbs), -10,6 pbs et -9,6 pbs.

Prévisions monétaires et obligataires
Les prévisions à venir indiquent que la Banque centrale devrait intensifier son intervention sur le marché monétaire en injectant 52,7 MMDH sous forme d’avances à 7 jours, en augmentation par rapport aux 46,7 MMDH de la semaine précédente. Sur le front obligataire, le maintien du statu quo par Bank Al-Maghrib confirme la stabilité du marché des taux, qui devrait persister dans sa tendance à la baisse. Les prévisions pour la clôture annuelle s’orientent vers des rachats de bons par le Trésor, visant à solder ses excédents avant de reprendre ses opérations de levées dès le début de l’année 2024.

Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO