Liquidité bancaire : le déficit s’allège
Cette semaine, le marché monétaire a montré des signes de stabilisation et une orientation ciblée vers des maturités longues. Concernant le marché secondaire, la tendance est plutôt contrastée.
Le marché monétaire a connu un allègement du déficit de liquidité bancaire, avec une diminution notable de la moyenne des déficits à -144,7 milliards de dirhams (MMDH), selon le Fixed income weekly de BMCE Capital global research (BKGR). Cela représente une amélioration par rapport à la semaine précédente, principalement en raison des interventions de la Banque centrale qui a réduit ses avances à 7 jours de 6,37 milliards, stabilisant ainsi les avances à 43,5 MMDH.
Toujours élevés, les placements du Trésor affichent un encours quotidien maximal de 31,7 MMDH, enregistré le 26 avril 2024, contre un encours quotidien maximal de 32,8 milliards lors de la période précédente. Les taux du marché interbancaire (TMP) se sont maintenus autour de 3%, tandis que le taux moyen pondéré (MONIA) a légèrement baissé à 2,958%.
Focus sur les maturités à long terme
Sur le marché primaire, le Trésor a réalisé, au cours de la dernière session d’adjudication, trois opérations d’émission de titres à 2 ans, 10 ans et 20 ans, totalisant 2,6 milliards. Les taux limites appliqués étaient de 3,225 % pour les titres à 2 ans, de 3,757 % pour ceux à 10 ans, et de 4,219 % pour les 20 ans.
Ces transactions ont entraîné une augmentation de 0,02 points de pourcentage du taux primaire pour les obligations à 10 ans, tandis que le taux pour les obligations à 20 ans a légèrement diminué de 0,03 points de pourcentage.
Le marché secondaire a révélé une tendance contrastée avec des baisses marquées pour les échéances de 13 semaines et de 20 ans, chacune ayant vu ses taux baisser de 1,8 point de base. Cela suggère une réticence croissante à s’engager dans des maturités très courtes ou très longues dans un environnement de taux potentiellement volatil.
Projections monétaires et obligataires
Pour les prochaines sessions, les analystes de BKGR prévoient que la Banque centrale augmentera ses interventions sur le marché monétaire, avec une projection d’injection de liquidités atteignant 47,1 milliards. En parallèle, le marché primaire devrait connaître une stabilité relative avec une tendance légèrement haussière, soutenue par une situation confortable de la trésorerie du Trésor.
La semaine a été marquée par une stabilisation prudente des conditions de marché, une focalisation sur les obligations à long terme, et une légère baisse des taux interbancaires. Alors que les investisseurs continuent de naviguer dans un paysage de taux changeants, l’anticipation de mouvements stratégiques de la Banque centrale et du Trésor restera cruciale pour les prochaines décisions d’investissement.
Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO
