Marché à terme interbancaire : une aubaine pour le marché financier

L’instauration de ce marché constitue une avancée majeure pour le secteur financier marocain. Il offre aux opérateurs économiques une référence transparente et fiable pour la couverture des risques de taux et de change, tout en contribuant au développement des produits dérivés au Maroc. Avec le lancement du marché à terme interbancaire, le Royaume marque une avancée stratégique vers un système financier plus résilient, offrant aux opérateurs une meilleure maîtrise des risques et une flexibilité accrue dans leurs transactions financières.

Bien que les swaps de change et les swaps de taux soient des techniques déjà utilisées, le lancement du marché à terme interbancaire des swaps de change et des swaps de taux au jour le jour (OIS) indexés sur le MONIA (Moroccan overnight index average) par Bank Al-Maghrib représente une prouesse pour le marché financier.

En effet, les opérations effectuées sur les marchés de change et de taux ne bénéficiaient pas d’une structure réglementée. Aujourd’hui, avec la mise en place de ce marché à terme, la donne change. Les experts en la matière s’accordent à dire que cette infrastructure est «tout bénéf» pour le marché.

D’abord, elle permet de disposer d’un cours de référence, assurant une couverture de change et de taux. Un avantage qui permet inéluctablement de dynamiser le marché de change et aux banques de valoriser leurs portefeuilles.

«C’est une nouvelle pierre à l’édifice pour le marché financier, et qui est essentielle. Aujourd’hui, il y a suffisamment de transactions SPOT. Cette activité, qui s’est développée sur le marché de change, nécessite de disposer d’outils pour accompagner son développement, d’où la mise en place d’un marché interbancaire à terme. Concrètement, cela permettra de proposer des outils qui offrent assez de liquidité de profondeur pour pouvoir faire de la projection de couverture et donner de la référence. Le marché de change et de taux à terme va pouvoir construire une courbe officielle du marché monétaire par les opérations du marché. Cette infrastructure donne de la visibilité transactionnelle dans le temps, pour au moins une année», se réjouit un analyste financier de la place.

Ce dernier indique aussi que les banques sont désormais dans l’obligation de coter et donner des prix fermes à l’achat et à la vente pour dynamiser le marché. Ceci permet aux entreprises d’avoir une référence sur l’évolution des taux et du marché de change.

En effet, les banques ont suffisamment de volume pour pouvoir anticiper les opérations de change. À noter que les échanges entre le Maroc et l’étranger s’élèvent à 800 milliards de dirhams. Outre le marché de change et de taux, ce marché à terme permettra également de coter le marché actions avec la mise en place d’un contrat à terme sur la bourse.

Une meilleure gestion du risque
Dans le même sens, pour un professionnel du secteur, cette nouvelle disposition constitue une aubaine pour les salles de marché des banques, dans la mesure où celles-ci peuvent diversifier leurs activités en proposant de nouveaux produits, avec la génération de commissions. Il souligne également que ce marché permettra aux investisseurs d’accéder à des instruments financiers de couverture plus performants, renforçant ainsi l’efficience du marché interbancaire. Ce dernier joue un rôle crucial dans le pilotage des taux à court terme par Bank Al-Maghrib, en lien étroit avec le Trésor pour les maturités à moyen et long terme.

Pour rappel, cette action s’inscrit dans le cadre de l’approfondissement du marché de change, initié par Bank Al-Maghrib depuis 2018. Quant aux produits concernés, rappelons qu’un swap de change est une transaction par laquelle deux parties conviennent d’échanger une devise contre une autre puis de procéder à un échange de sens opposé à une date ultérieure. Elle combine ainsi une transaction de change au comptant avec une transaction de change à terme. Cet instrument permet aux acteurs du marché de gérer efficacement leur exposition au risque de change, tout en bénéficiant d’une grande flexibilité et d’une meilleure prévisibilité des coûts.

De son côté, l’OIS sur MONIA est une transaction par laquelle deux parties conviennent d’échanger, sur un montant notionnel et une période convenue, un taux d’intérêt fixe déterminé au moment de la transaction contre un taux d’intérêt variable indexé sur l’indice MONIA.

Cet instrument est principalement utilisé par les acteurs du marché financier pour couvrir leur exposition aux fluctuations des taux d’intérêt à court terme. Il permet également de dériver les attentes du marché concernant l’évolution future des taux d’intérêt à court terme.

Pour Bank Al-Maghrib, l’instauration du marché à terme interbancaire permettra, d’une part, aux opérateurs économiques de disposer d’une référence transparente et fiable pour la réalisation de leurs opérations de couverture contre les risques de taux et de change et, d’autre part, de donner une nouvelle impulsion au développement des produits dérivés au Maroc.

Ce marché a été mis en place grâce à la contribution active des banques ayant le statut de teneur de marché ainsi que de la Banque européenne de reconstruction et de développement (BERD).

Maryem Ouazzani / Les Inspirations ÉCO