Marché monétaire : les taux se stabilisent
Selon les statistiques hebdomadaires de BMCE Capital Global Research, le marché financier affiche une certaine stabilité malgré un déficit de liquidité bancaire en quasi-stagnation.
Au terme de la semaine passée, le déficit moyen de liquidité bancaire se maintient à -107,2 milliards de dirhams (MMDH), soit -1,83%. Pendant ce temps, les avances à 7 jours de la banque centrale ont diminué de 5,9 MMDH pour atteindre 32,7 milliards. Les placements du Trésor, quant à eux, connaissent une hausse notable, avec un encours quotidien maximal atteignant 21,6 MMDH au 6 septembre, comparé à 18,6 milliards lors de la semaine précédente.
Dans ce contexte, le Taux moyen pondéré (TMP) reste stable à 3,0%, tandis que le Taux du marché interbancaire MONIA (Moroccan Overnight Index Average: indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les bons du Trésor) recule légèrement à 2,905%.
Stabilité confirmée sur le marché primaire
Lors de la dernière séance d’adjudication, le Trésor a réalisé plusieurs levées sur des maturités majoritairement courtes, notamment sur les lignes de 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, pour des montants respectifs de 450 millions de dirhams, 1,85 MMDH et 200 MDH, à des taux limites inchangés de 2,9400%, 3,3836% et 3,5353%. En ce qui concerne le marché secondaire, les taux présentent une tendance mitigée. Les variations les plus marquées ont été observées sur la ligne de 2 ans, avec une hausse de 4,2 points de base, tandis que la ligne de 13 semaines a enregistré une baisse de 5,5 points de base. Les autres maturités demeurent pour la plupart en quasi-stagnation.
La Banque centrale à la rescousse
S’agissant des prévisions monétaires, Bank Al-Maghrib devrait intensifier son intervention sur le marché monétaire en injectant 34,2 MMDH sous forme d’avances à 7 jours, contre 32,7 milliards la semaine précédente. Quant aux prévisions obligataires, elles semblent indiquer que les levées du Trésor se stabiliseront autour de 7 MMDH à 9 MMDH par mois, compte tenu de l’anticipation d’absence de changement dans le taux directeur lors du prochain conseil de la Banque centrale.
Cette situation devrait, en principe, maintenir les taux primaires à leurs niveaux actuels. Malgré un contexte marqué par un déficit de liquidité bancaire, le marché semble maintenir sa stabilité, offrant ainsi une certaine assurance aux investisseurs et aux acteurs économiques. Les décisions à venir de la banque centrale ainsi que l’évolution des taux resteront néanmoins à surveiller de près pour anticiper tout changement significatif dans le paysage.
Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO
