Bourse. La masse bénéficiaire de 2019 en baisse de 10,2%
Après le bal des résultats annuels au titre de l’exercice 2019, l’heure est au bilan et celui-ci est plutôt mitigé. Si les réalisations commerciales des sociétés cotées sont ressorties en hausse de 2,6% malgré une conjoncture peu favorable, la masse bénéficiaire s’est soldée, quant à elle, par une baisse de 10,2% au terme de l’exercice 2019. Détails.
Évoluant dans un contexte économique peu favorable marqué par un ralentissement du rythme de croissance du PIB national (2,3% en 2019 contre 3% en 2018), les sociétés cotées ont réussi à afficher une hausse de 2,6% (Vs. +1,5% en 2018) de leurs revenus agrégés à 244,59 MMDH. Selon la dernière note d’Upline Research, sur les 70 sociétés ayant publié leurs résultats, près de 69% ont enregistré une progression de leurs réalisations commerciales.
Par secteur, 17 sur 22 ont pu tirer leur épingle du jeu. Les plus importantes évolutions ont été enregistrées notamment par l’Industrie pharmaceutique (+9,6%) sous l’effet de la bonne performance des deux sociétés qui le composent, le secteur de l’Assurance (+7,6%) qui capitalise sur la croissance des primes acquises d’Atlanta et de Wafa Assurance ainsi que l’Électricité avec une progression de 7,1% des revenus de Taqa Morocco.
Du côté des secteurs baissiers, l’Ingénierie & Biens d’équipements affiche un recul de 51,7% (lié à DLM essentiellement, sachant que Stroc n’a pas publié ses comptes) et l’Immobilier avec une contreperformance de 21,2%, pâtissant de la méforme de l’activité des trois immobilières, en particulier Alliances (-37,1%) et Addoha (-14,3%). Pâtissant de l’évolution limitée des performances commerciales et de la variation négative des indicateurs opérationnels (-2,5% du REX de la cote), la masse bénéficiaire s’est finalement délestée de 10,2% à 26,90 MMDH. Portée par les bancaires avec une part de 45,6%, suivies des secteurs BTP & Matériaux de construction et télécommunications avec des contributions respectives de 11% et 10,1%, la masse bénéficiaire n’a pas pu tenir face à la contribution négative de Maroc Telecom avec une dégradation de 54,6% de son RNPG à 2,7 MMDH (en raison de l’amende pécuniaire de 3,3 MMDH infligée par l’ANRT).
«En excluant Maroc Telecom, la croissance du RNPG agrégé de la cote aurait stagné en 2019», remarquent les analystes d’Upline Research.
Cependant, la capacité bénéficiaire de la cote a également pâti de la contreperformance du secteur minier. Celui-ci a dégagé une perte de 151,4 MDH en 2019 contre un bénéfice de 392,3 MDH en 2018 et ceci en raison d’une évolution défavorable des prix des métaux de base. À cela s’ajoute la débandade du secteur immobilier en 2019. Les immobilières ont enregistré un repli de 29% du RNPG sectoriel à 714 MDH (notamment Alliances qui a vu son résultat fondre en une année, passant de 302,3 MDH en 2018 à 74,2 MDH en 2019).
