OPA sur Eqdom : Saham Finances consolide sa présence
Saham Finances franchit une nouvelle étape dans sa stratégie avec le lancement d’une Offre publique d’achat (OPA) obligatoire sur Eqdom, acteur clé du crédit à la consommation. Avec Société Générale Marocaine de Banques et Investima, le groupe propose aux actionnaires minoritaires de céder leurs titres à un prix de 1.045 dirhams par action, pour un montant global pouvant atteindre 380,5 MDH.
Le paysage financier connaît une nouvelle dynamique avec l’annonce d’une Offre publique d’achat (OPA) obligatoire sur les actions d’Eqdom, un acteur clé du crédit à la consommation au Maroc. Saham Finances, en concert avec Société Générale Marocaine de Banques (SGMB) et Investima, prend ainsi une position en proposant aux actionnaires minoritaires de céder leurs titres. Une opération qui s’inscrit dans une transformation profonde de l’actionnariat d’Eqdom et qui pourrait redessiner le marché.
Un contexte marqué par une acquisition stratégique
L’OPA trouve son origine dans un mouvement d’envergure, le rachat par Saham Finances de la participation majoritaire de Société Générale dans SGMB, conclu le 3 décembre 2024.
Cette transaction a permis à Saham Finances d’acquérir 57,67 % du capital de SGMB, renforçant ainsi sa présence dans le paysage bancaire. L’une des conséquences directes de cette acquisition a été le contrôle indirect d’Eqdom, à travers les parts détenues par SGMB (53,72%) et Investima (3,10%).
Ainsi, Saham Finances s’est retrouvé avec 56,82% du capital d’Eqdom, dépassant le seuil réglementaire de 40% des droits de vote. Conformément à la loi 26-03 relative aux offres publiques sur le marché boursier, ce franchissement obligeait Saham Finances à lancer une offre publique d’achat obligatoire.
Les détails de l’OPA
L’offre publique d’achat porte sur 364.112 actions Eqdom, représentant 21,80% du capital de la société. Le prix fixé pour chaque action est de 1.045 dirhams, ce qui porte la valeur totale potentielle de l’opération à 380.497.040 dirhams.
L’offre se déroulera du 11 au 24 mars 2025, laissant aux actionnaires minoritaires la possibilité de vendre leurs titres à ce prix. Toutefois, certains investisseurs institutionnels ont décidé de ne pas participer à cette offre. C’est notamment le cas de la Caisse interprofessionnelle marocaine de retraite (CIMR), du Régime collectif d’allocation de retraite (RCAR) et de la Société centrale de réassurance (SCR), qui détiennent respectivement 100.605, 169.962 et 86.518 actions.
En fonction du nombre d’actions apportées à l’offre, la part de Saham Finances et de ses partenaires pourrait atteindre jusqu’à 78,62% du capital d’Eqdom. Si toutes les actions visées sont rachetées, le flottant en bourse se réduira considérablement, un élément clé à surveiller pour l’évolution du titre sur le marché.
Une valorisation étudiée
Le prix de l’offre, fixé à 1.045 dirhams par action, résulte d’une évaluation basée sur plusieurs méthodes, notamment le cours moyen pondéré sur les neuf derniers mois (1 .145 dirhams), offrant un repère par rapport à la performance boursière d’Eqdom, ainsi que la méthode des comparables boursiers, qui applique un multiple Price-to-book (P/B) moyen de 1,03x, et la méthode d’actualisation des flux de dividendes distribuables (DDM), qui valorise l’action à 1.111 dirhams en fonction des perspectives financières futures.
En revanche, la méthode des transactions de référence, intégrant une prime de contrôle non applicable aux actionnaires minoritaires, et l’approche patrimoniale (Actif net réévalué), qui ne reflète pas la dynamique future de l’entreprise, ont été écartées.
Les enjeux stratégiques de cette opération
Cette OPA traduit l’ambition de Saham Finances de renforcer son ancrage dans le secteur financier, en consolidant sa position dans le crédit à la consommation à travers Eqdom. Pour Saham Finances, cette acquisition marque une volonté de diversification et d’intégration d’un acteur financier stratégique, renforçant ainsi son poids dans l’écosystème économique national.
Du côté d’Eqdom, cette OPA pourrait également avoir un impact sur la gouvernance et les orientations stratégiques de l’entreprise. Un actionnaire majoritaire consolidé offrirait potentiellement plus de stabilité et une vision long terme, mais poserait aussi la question d’une éventuelle sortie de la cote boursière si le flottant devenait trop réduit.
En parallèle, pour les investisseurs minoritaires, l’OPA représente une opportunité de céder leurs actions à un prix déterminé, en évitant les incertitudes futures liées aux changements de gouvernance et aux perspectives de liquidité du titre en bourse.
Quelles perspectives pour Eqdom et Saham Finances ?
L’issue de cette OPA déterminera en grande partie l’avenir d’Eqdom sur le marché financier. Si le flottant devient trop faible, une sortie de la cote pourrait être envisagée à moyen terme, ce qui modifierait la dynamique pour les investisseurs institutionnels et particuliers.
Pour Saham Finances, le rachat d’Eqdom s’inscrit dans une logique d’expansion et de consolidation de son portefeuille financier. En prenant le contrôle de cette institution spécialisée dans le crédit à la consommation, le groupe renforce son rôle dans le secteur financier et affiche clairement ses ambitions.
Le marché, quant à lui, surveillera de près l’évolution du titre en bourse et l’éventuelle réaction des actionnaires minoritaires face à cette offre. La réduction du flottant pourrait impacter la liquidité du titre et influencer son attractivité auprès des investisseurs.
Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO
