Change : les investisseurs appelés à renforcer les niveaux de couverture

Attijari Global Research recommande aux importateurs de renforcer leur niveau de couverture sur leurs opérations en dollar pour les trois prochains mois. Au cours de la semaine du 1er au 5 juillet 2024, la paire USD/MAD a enregistré une dépréciation de 0,83%, passant de 9,97 à 9,89.

La parité entre le dirham (MAD) et le dollar (USD) est un indicateur clé pour l’économie, influençant à la fois les échanges commerciaux et les investissements étrangers. Au cours de la semaine du 1er au 5 juillet 2024, la paire USD/MAD a enregistré une dépréciation de 0,83%, passant de 9,97 à 9,89.

Cette baisse est attribuable à deux effets principaux, l’effet panier et l’effet marché, selon la récente analyse d’Attijari Global Research (AGR). L’effet panier négatif de -0,71% résulte de l’appréciation de l’euro face au dollar, tandis que l’effet marché de -0,12% est lié à la détente des spreads de liquidité du dirham.

En effet, ces spreads se sont creusés de 12 points de base (pbs) à -51 pbs, reflétant une appréciation continue du dirham par rapport à son panier de référence, soutenue par les transferts des Marocains résidents à l’étranger (MRE) et les recettes touristiques florissantes pendant la période estivale.

Facteurs internationaux influents
Le contexte international joue également un rôle significatif dans l’évolution de la parité MAD/USD. Aux États-Unis, les prévisions économiques suggèrent un pivot monétaire de la Réserve fédérale (Fed) en septembre 2024, ce qui pourrait favoriser une appréciation du dollar à court terme. Le marché de l’emploi américain a montré des signes de robustesse en juin, avec 206.000 nouveaux emplois créés contre une prévision de 191.000, bien que le taux de chômage ait légèrement augmenté à 4,1%.

En parallèle, l’inflation reste élevée à 3,3% en mai, bien au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, ce qui alimente les attentes d’une baisse des taux Fed Funds dès le troisième trimestre de 2024. Dans la zone euro, l’inflation a atteint 2,6% en mai 2024, poussant la Banque centrale européenne (BCE) à réduire ses taux directeurs de 25 pbs en juin. Cependant, les décisions futures de la BCE restent incertaines et dépendent fortement de la trajectoire de l’inflation dans la région.

Ce décalage entre les politiques monétaires de la Fed et de la BCE est susceptible de bénéficier à l’euro à moyen terme. La parité EUR/USD a d’ailleurs montré une appréciation de 1,19% cette semaine, passant de 1,0713 à 1,0840, soutenue par une accalmie sur le front politique en France et des données économiques américaines meilleures que prévu.

Les prévisions d’AGR
Dans son Weekly Mad Insights, Attijari Global Research (AGR) fournit des prévisions détaillées sur l’évolution de la parité USD/MAD, anticipant des niveaux de 10,00, 10,05 et 10,10 sur des horizons d’un, deux et trois mois respectivement, contre un cours spot actuel de 9,89. Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD ressortent à 10,53, 10,59 et 10,64 à horizons 1, 2 et 3 mois contre un cours spot de 10,70.

Ces prévisions tiennent compte des conditions de liquidité et des prévisions économiques internationales. En conséquence, AGR recommande aux importateurs de renforcer leur niveau de couverture sur leurs opérations en dollar au cours des trois prochains mois. Cette stratégie est justifiée par les perspectives haussières à court terme pour le dollar, en raison du décalage des politiques monétaires entre la Fed et la BCE.

Impact sur l’économie
La parité MAD/USD est un baromètre essentiel de la santé économique du pays. L’appréciation récente du dirham, soutenue par des transferts robustes des MRE et une saison touristique dynamique, illustre la résilience de l’économie nationale face aux fluctuations monétaires internationales.

Cependant, les acteurs économiques doivent rester vigilants face aux évolutions macroéconomiques mondiales. Une attention continue aux évolutions des politiques monétaires, des conditions de liquidité et des indicateurs économiques est essentielle pour les décideurs et les acteurs du marché.

Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO